I tre modi usuali in cui una società raccoglie capitali sono l'emissione di azioni ordinarie, azioni privilegiate e obbligazioni societarie. Ciascuno dei tre processi presenta punti di forza e di debolezza, ma dei tre l'emissione di azioni privilegiate presenta svantaggi più evidenti. Poche società utilizzano il processo per raccogliere più di una piccola percentuale del capitale complessivo.
Poco attraente per gli investitori
La vendita di azioni privilegiate agli investitori non è sempre facile. Per diversi motivi, gli investitori spesso non trovano queste offerte molto interessanti. I loro dividendi non sono legalmente applicabili. In caso di insolvenza, gli azionisti privilegiati vengono dopo gli obbligazionisti. A differenza delle obbligazioni, i preferiti non hanno date di scadenza fisse o hanno date di scadenza nel lontano futuro, di solito 30 anni. Poiché le azioni privilegiate non possono essere ritirate a breve termine, ma possono essere rivendute solo sul mercato, condividono una caratteristica con le obbligazioni a lungo termine: elevata volatilità. Peggio ancora, spesso arrivano con un accordo di scadenza unilaterale, in cui l'acquirente deve aspettare molti anni per riavere il suo investimento al valore nominale - il prezzo di emissione - mentre la società ha il diritto di riacquistare le azioni all'attuale prezzo di mercato. Questo di solito si verifica quando il prezzo di mercato è notevolmente inferiore al prezzo di emissione.
Modo costoso per finanziare
Poiché le azioni privilegiate presentano noti svantaggi per gli investitori, le società offrono quasi sempre tassi di interesse elevati per venderle. Nella prima metà del 2013, le obbligazioni societarie investment grade a lungo termine avevano tassi di interesse leggermente superiori al 2,5%. Nello stesso periodo, le azioni privilegiate delle società Fortune 100 (le società statunitensi più grandi e presumibilmente più stabili) hanno avuto rendimenti superiori al 6%.
Aspetto di debolezza
La differenza tra tassi obbligazionari e tassi preferenziali ha una sfortunata implicazione, che il motivo per cui un'azienda sta aumentando il capitale con i preferiti nonostante lo svantaggio di costo potrebbe essere perché è l'unico modo in cui può raccogliere fondi. L'unico grande vantaggio dei preferiti per le società che hanno posizioni patrimoniali deboli è che l'emissione di preferiti, a differenza dell'emissione di obbligazioni, non aumenta l'indebitamento della società sui suoi libri. Questo "vantaggio" tuttavia, poiché è ampiamente noto, può portare gli investitori alla percezione che l'emissione di preferiti sia un segno di debolezza. Che questo sia vero o meno, a meno che la solidità finanziaria della società non sia ben nota, l'emissione di titoli preferenziali potrebbe abbassare il prezzo delle sue azioni ordinarie.
Eccezioni
Per alcune aziende, nonostante gli svantaggi, i vantaggi di compensazione rendono i preferiti un buon modo per raccogliere fondi. Ciò è particolarmente vero per le grandi società statunitensi, che possono utilizzare i preferiti per progetti speciali senza destare il sospetto di debolezza finanziaria tra i suoi investitori, per poi ritirarli quando l'investimento di capitale sul progetto genera entrate sufficienti. Le utility piacciono anche perché, come spiega Mark Koba in un articolo della CNBC, "i dividendi azionari privilegiati sono trattati come una spesa ai fini della determinazione del tasso", il che consente loro di trasferire l'intero costo del dividendo sui propri clienti.
